抵禦金融風險首先在實體經濟

“六穩”工作部署落實已經滿一年。穩金融,排在“六穩”第二位,重要性不言而喻。防範化解金融風險進程如何?支持小微企業下一步該如何發力?本期新華網《白話金融》欄目邀請中銀國際研究公司董事長曹遠征,為網民全面深入解析穩金融一年來所取得的進展。

以下為訪談實錄:

曹遠征:金融風險隻有一句話,就是杠杆。杠杆越高風險越高。因為杠杆越高,風吹草動就容易衰退,一衰退就出現金融危機。因此宏觀市場管理的核心問題就是控制杠杆率。

就中國來說,中國政府和中國居民的杠杆率并不是很高,企業的杠杆率過高會不會導緻去杠杆的資産負債表衰退,這是我們關注的風險。要去杠杆,就要把杠杆穩住,緩慢而不是快速地穩下去。

随着去産能的進行,剩餘的産能實現盈利,這時候杠杆率就會下降。随着銷售數字的增長,企業的付息能力就會提高,杠杆就能穩住。從2015年到現在,中國的杠杆率(增速)一直在下降,無論是宏觀杠杆率還是企業杠杆率,都在下降。得益于企業的盈利和銷售,去杠杆取得了積極的效果。

也正因為去杠杆取得了積極效果,現在逆周期調節才可能加點杠杆,一旦穩定下來,企業的銷售和利率變好,杠杆率還會下降。

因此抵禦金融風險,首先在于實體經濟,在于它的經營狀況。如果經營好,那麼負債率就會穩定、甚至下降,這時候就能抵禦金融風險。因此培養企業的經營環境是第一位的,就是我們通常說的營商環境改善。

第二,在實體經濟基礎上,外部應該提供一個穩定的環境。這就是貨币政策、财政政策,還有監管政策應該逆周期操作。

第三,給企業創造環境最重要的就是企業的創新。隻有技術進步,盈利能力才能提高,杠杆才能穩住。(新華網陳俊松 劉緒堯 章燚)

責編:何娴珺